《疫》情对环球经济影响 3〖月为关键考验期〗

admin 7个月前 (02-14) 财经 45 0

{富达国际}

『截至上月』,“我们预测”2020“年「全球」”‘「‘『经』济’」’纵使疲弱,〖亦有望录得温和增长〗。【鉴于「全球」央行采】取温和的货币政策, 这轮漫[长的‘「‘『经』济’」’“周期似”乎将于今年延续。{但}是否确实能够持续,<将>视乎疫情是否迅速受“控”。‘与此同时’, 我们与团队 在[世[界各地‘投资的’公司保持定期沟『通』,『以了解』疫情对它们造成『的 影响[』。《暂时》来说,{我们认为}疫情将损害中‘国首季国内生’产总值增长,【促】使内地政府加推刺激 措({施})[。《现时》推测疫情会否触发「全球」‘「‘『经』济’」’ 衰退[为时尚早。

疫情势拖‘慢’首季增长

「相对」于2003《年爆发非典》型肺炎(SARS)『期间』,中国《现时》 在[「全球」‘「‘『经』济’」’“扮”演的角色重要得多,〖对其他国『家』的潜 在[〗 影响[《有所增》加;「而中国人的」流动性亦远高于当年,【令疫情更难遏制】:『去年出国旅游的中国人』多达1.3《亿人》,SARS{疫症之前}则只约有2,000{万人},“当中不少是往来非洲进”【行贸】易,‘而当’地的诊断工具较为‘缺’乏。

{富达国际}「全球」宏观‘「‘『经』济’」’【分析主管】Anna Stupnytska:「(由于中国)本身的‘「‘『经』济’」’(活动中断),“加上环球供应链”、贸易及旅游业受到拖累,〖整体市况前〗景未明,「全球」首季增长或会面临〖重大(冲击)〗。即使疫情『受“控”』,「全球」首季增长可能下跌‘最少’半个百分点,‘其后有’望稍为回升。〖整体 影响[〗可能会维持一段日子,延续至年内较后时间。(根据估计),疫情『的 影响[』约半数来自 中国增长直接受挫[,《另一半源于其贸》易伙伴『以至环球旅游』业面临的(冲击)。『我们的富达领先指』标显 示增长正[ 在[减速但仍是《正数》。“『‘然而’』”, 有关[数据只反映疫情1月份因波罗的海干货指<数成份大幅下跌>而对商‘品需求造成的直接 影响[’。《其后或会出现其他》间接 影响[。

最受疫情 影响[的是其他{亚洲国}『家』, 其次是若干拉丁美洲国[『家』。{ 在[已发展}‘「‘『经』济’」’(体中),<欧洲尤>其容易受到拖累,‘「‘『经』济’」’“复苏的初步迹象很可能”会被相关(冲击)抵消。{若}有任何衰退迹象,主要央行将采取应对 措({施})[,不受暂时『通』胀 影响[而聚【焦于增】长。“『‘然而’』”,《鉴于财政状》况已经宽松,「现阶段无法确定环球」央“行放宽政策是否有”效,《或者需要》推行财政政策。即使是推出定向财政 措({施})[(尤其中国以外的受 影响[国『家』),亦未必能及时避免增长本已低迷的地区‘「‘『经』济’」’『显著下行』。」

〖股市或波〗动但仍吸引

{富达国际}「全球」股票首席【投资官】Romain Boscher:「‘考虑到政’府推行财政刺激 措({施})[,《而且(目前)低息环境可》能‘维持多’一段时间,『我们认为环球股票长远』「的结构投资理据」不变。(鉴于其他资产的收益率)偏低,‘预料资金’将流入股市寻『求收益』。《现时》,〖股票的战术性投资〗理据<欠明朗>。 第四季企业盈利至今表[现稳健,{令我们更}有信心企业盈<利 在[>2019『年表现平淡后』,《将于今年录得》9%升幅。「不过」,“由于投资者过度亢”奋,{我们 在[}疫情爆发前已预《料环球市{场}将》会出现回吐,【加上中】国市{场}展现不安情绪,我们遂保持审慎。

『『經一事』』 【“長一”智】

<世界不斷地前進>,《人類也隨》�〖茠懋〗|【的發展】,<{時}刻面對不同新的挑>戰(及考驗)。事實上,“當人類每一”次遇到危機或災難後,“都是”一次很好的檢討機會,所謂「『『經一事』』,【“長一”智】」,‘從中必有所領略及得’�「荂」C〖例如〗:2003 年香港發[生沙士疫情後,<香港人的>衛生意識開始提高,〖對於預防病菌〗傳播的知(識也增加),多了市民 在[傷風或感冒{時},“自律地戴上”口罩防止感“染他人”,{而且也}養成勤洗手及和『家』人或朋友的聚會用餐{時}使用公筷等的習慣。

‘能源公司等周期股’仍然{从}‘「‘『经』济’」’放缓中复苏,《但往往对上述情况最为》<敏>感,“因此”仍可能受市{场}进一步抛售所 影响[。‘中国的石’油需求下跌,〖令油价〗 在[最近数周正式<步>入熊市。‘这将’削弱能源公司的【每股盈利】以至「全球」的整体【每股盈利】。

『 在[环球商品需求方面』,〖中国(目前)所占比重最大〗,〖例如〗占「全球」铜材需求高达一半, 在[2003‘年时这个比重不足’五分{之一}。{中国铜}材和燃气进口商以『‘不可抗力’原因』“为由避免入货”。“『‘然而’』”,一旦需求回升,【它们】便会争相补充本已(「相对」)<偏低的库>存。」

〖息〗率表现料优于信贷

{富达国际}「全球」固定收益首席【投资官】:「2020‘年初’,【我们】对环球信贷市{场}的估值保持审慎,【并继续降低投资组】合风『险』。尤其是中国市{场}可能 在[一段时间内维持避『险』,【息率表现或会优】于信贷。(目前),信贷的风『险』回报比率不『及过往吸引』,【因为中国增长放】缓,「而且病毒疫情对环」球供应链造成 影响[。

 有见及此,我们的基金经理增持美【国】和澳洲主权债券长仓,‘减’持欧洲和英国主权债<券短仓>,并减少与中国制造业(〖例如〗汽车、 商品及化学[品)“最有关连的行业的”信贷投资。“此”外,我们对疫情爆发遗留『的 影响[』采取审慎观点,即使疫情受“控”,仍可能使固定收益风『险』<资产受>压,《因此与其趁低吸纳》,我们宁愿观察事态发展,【并于】估值仍然偏高时离{场}。」

{就评估疫情造成的}‘「‘『经』济’」’『损』失而言,3〖月将会是〗重大考验,(并可能对我们的环)球展(望带来重要启示)。虽然感染率似乎正 在[减‘慢’,〖但〗阻止疫情扩散的{实质} 措({施})[较SARS{疫}症时期更为严厉,(或会对)‘「‘『经』济’」’活动产生更大(冲击)。{随}茯F府扶持 措({施})[的成本上升,可能会降低中国去杠杆“的力度”。

(目前),<我们对许多公司持仓>的假设是疫情 影响[将「相对」短暂,并于夏季『期间』消失( 正如[SARS《一样》),加上中国政府对市{场}和{实质}‘「‘『经』济’」’【的支持】,{将推动}‘「‘『经』济’」’(数据回升)。■“题为”编者所拟。「本版文章」,‘为作者之个人意见’,不代表本报立{场}。

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